黃仁勳開始抽成了

當算力變成金融商品，台灣的三步棋

一、7 月 2 日，賣鏟子的人開始入股淘金者

2026 年 7 月 2 日，NVIDIA 宣布在全球推出一個新的商業模式：營收分潤（revenue sharing）。

規則很簡單：AI 新創不必再先籌幾億美元蓋機房、買 GPU，NVIDIA 直接給你 token credits——先用算力，之後從你的營收裡抽成還。NVIDIA 財務長 Colette Kress 在官方部落格把這個新收入來源稱為：

「經常性、與用量連動的收入流」（a recurring, usage-linked earnings stream）

首批公布的合作案有兩個：

• Sharon AI：部署最多 40,000 顆 Grace Blackwell GB300 GPU，執行長 James Manning 說這是「實現主權級大規模 AI 算力願景的關鍵時刻」。
• Firmus Technologies：在印尼巴淡島（Batam）建 DSX AI 工廠園區，規劃 360 MW 電力容量、容納最多 170,000 顆 GPU。

外媒點名 Baseten、Fireworks AI、Together AI 等 AI 原生公司可能是下一波受惠者。CNBC 的報導裡有一句話值得多讀一遍：GPU 已經被比作石油，甚至開始與期貨合約掛鉤。

把這件事翻譯成白話：

淘金熱的第一階段，NVIDIA 賣鏟子，一手交錢一手交貨。 第二階段開始了——NVIDIA 不只賣鏟子，還入股淘金者，從每一克金砂裡抽成。

賣斷變成收租。硬體公司變成平台。而平台的下一步，從人類商業史來看，永遠是同一個：

變成銀行。

二、算力金融化：三層權力，台灣只站在第一層

先講為什麼這則新聞比表面上重要。

過去一年我在〈馬斯克要在德州蓋 10 GW，台灣怎麼辦？〉提出「躉購算力」（CPA, Compute Purchase Agreement）——比照能源界的購電合約 PPA，用長約預購算力。在〈沒有算力主權，就沒有國家主權〉提出「主權算力儲備」（SCR）——比照戰略石油儲備，預購 5 到 10 年的 AI Token。

兩篇文章共用一個前提：算力正在從「設備」變成「大宗商品」，再從「大宗商品」變成「金融商品」。

7 月 2 日，NVIDIA 親自把這個前提變成了產品。token credits 是信用額度，營收分潤是利息，未來營收折抵是抵押品。這就是一張算力銀行的營業執照，只是沒有掛牌。

現在把算力權力拆成三層來看：

6 月 13 日的模型禁令，是分配層第一次亮劍——華府用國安命令決定誰能用模型。 7 月 2 日的營收分潤，是分配層第二次進化——NVIDIA 用信用審批決定誰能用算力。

前者是政治的分配，後者是金融的分配。兩者疊加，就是我在上一篇說的那件事的完成式：

沒有算力主權，就沒有國家主權。

而現在要加上下半句：

算力主權有了價格，也有了利率。

教宗良十四世在通諭裡警告「AI 的控制權不該落在少數人手裡」。三週後，6/13 命令證明少數人可以決定誰能用模型；再三週，7/2 模式證明同一批少數人還可以決定誰能賒帳取得算力、抽成多少。

當「算力銀行」開張的時候，一個國家如果只是存戶或借款人，它的 AI 產業命脈就押在別人的信用審批部門手上。

台灣，此刻連開戶都還沒開。

三、巴淡島的警訊：別人已經在執行「群島戰略」

首批合作案裡，最應該讓台灣坐立難安的不是 Sharon AI 的四萬顆 GB300，是 Firmus 選在印尼巴淡島。

五週前我寫「海外分散式算力衛星站」的時候，候選地名單裡就有東南亞：在地出土地、出電力，外部出資金、出技術，共享算力產能。當時有人說這太遙遠。

現在請看巴淡島：印尼出土地和 360 MW 電力，Firmus 出營運，NVIDIA 出 GPU 和金融結構——這就是算力衛星站，只是插的不是台灣的旗子。

再看 Sharon AI 的措辭：「主權級大規模 AI 算力」（sovereign, large-scale AI compute）。注意，這不是政府白皮書的用語，這是商業提案的用語。主權算力已經是一個可以販售的商品類別了——賣給誰？賣給每一個發現自己在演算法位階上沒有座位的國家。

這裡有一個殘酷的對照：

• 台灣：出貨全世界的 GPU、電源、散熱、伺服器機櫃，然後討論「要不要」佈局海外算力。
• 印尼：不生產任何一顆晶片，直接用土地和電力換到 17 萬顆 GPU 的落地。

我們在供應鏈的最上游，卻在價值分配的最下游。

巴淡島距離新加坡 20 公里，距離高雄 3,000 公里。但在算力地圖上，它現在比台灣任何一個科學園區都更靠近 AI 時代的中心。

四、台灣的三步棋

前兩篇文章的提案——主權基金、算力儲備、超算大使館、躉購算力——都還有效。但 7 月 2 日之後，棋盤上多了一個新玩家和一套新規則。以下三步棋，是把既有提案接上 NVIDIA 的新模式：

第一步：當 Firmus，不要只當客戶

NVIDIA 的分潤模式需要兩種夥伴：用算力的新創（借款人），和蓋算力工廠的營運商（分行）。

Firmus 們拿走的是後面那個位子——出面整合土地、電力、機房，掛上 NVIDIA 的 GPU，然後分走經常性營收。

台灣要爭的就是這個位子。理由很直接：全世界沒有任何國家比台灣更適合當 AI 工廠營運商——

• 雙台（製程＋電力電子）掌握 AI 工廠最貴的兩塊拼圖；
• 某系統組裝集團在威斯康辛、德州、路易斯安那都有既成基地；
• 重電三雄在德州耕耘 30 年，變壓器訂單排到後年；
• 我們唯一缺的，是本島的地和電——而分潤模式的整個設計，就是讓地和電可以在別人的國土上解決。

具體做法，接上我在 6 月 13 日提的海外算力主權基金條例：這支 5 兆元級、10 年期的基金，第一類投資標的現在有了明確畫像——

由台灣供應鏈技術入股、台灣主權基金財務入股的海外 AI 工廠營運商，直接加入 NVIDIA 分潤生態系，在中東、東南亞、北歐、友邦落地。

一個「台灣版 Firmus」，蓋在巴拉圭、蓋在沙烏地、蓋在冰島，用在地的電、台灣的工程、NVIDIA 的金融結構——產能一部分留當地、一部分以主權使用權形式回到台灣。

這同時就是超算大使館的商業化路徑。上一篇我說超算大使館是「合規通行證」；分潤模式讓它多了一個身分：會自己賺錢的大使館。

第二步：把主權算力儲備接上分潤模式——並把它變成 CRA 的談判籌碼

主權算力儲備條例（SCR）的原始設計是預購 AI Token。7 月 2 日之後，這個設計有了一個現成的市場介面：NVIDIA 的 token credits 本身就是可以主權採購的標的。

但重點不在買，在怎麼買。

NVIDIA 這套模式現在最缺什麼？Kress 講得很清楚——它要的是「經常性、與用量連動的收入流」。換句話說，它需要可預期的、長年期的、違約風險趨近於零的錨定需求。

全世界最好的錨定需求是什麼？主權需求。

這就是台灣的籌碼。我在上一篇對華府提出美台算力互惠協議（CRA）：台灣承諾 5 年 1,700 億美元量級的主權算力採購，換取「Allied User Status」（盟邦使用者地位）。當時這個提案的對口是白宮和國會。

現在多了一個對口：聖塔克拉拉。

台灣的主權算力儲備，可以成為 NVIDIA 分潤模式全球擴張中單一最大的錨定客戶。條件是：交付結構寫進合約——一部分算力以美國本土資料中心交付、一部分以台灣及友邦節點（包括台灣參股的海外 AI 工廠）交付，並且台灣採購的額度，在任何未來的管制情境下享有優先履約順位。

政治斷供的保險（對華府的 CRA）＋商業斷供的保險（對 NVIDIA 的主權採購合約），兩張保單，保同一條命。

而且順序上有一個機會窗口：企業比政府快。CRA 要等華府的立法時程，NVIDIA 的分潤合約只要等下一季財報的壓力。先簽商業的，把主權條款塞進去，再拿它當 CRA 的既成事實。

第三步：把「未來營收抵押」翻轉成「算力躉購憑證」

前兩步是國家層級。第三步是保護台灣自己的新創——因為分潤模式有另一面，必須直說：

用未來營收換算力，本質上是把公司最好的那部分現金流，抵押給了全世界議價能力最強的公司。

對單一新創，這可能是划算的（不用募資買卡）；但對一個國家的新創生態系，如果每一家公司都個別地走進 NVIDIA 的信審流程，結局就是：台灣 AI 產業未來十年的營收上游，被逐家逐戶地質押出去。散戶對莊家，永遠是散戶輸。

解法是我在躉購算力提案裡寫過的產業聯盟共購，升級成金融基礎建設：

算力躉購憑證（CPA Notes）：由主權算力儲備或公股金融機構出面，以國家級信用向 NVIDIA 及雲端供應商批量取得 token credits，再切分成標準化、可轉讓的算力憑證，掛牌供台灣新創、中小企業、學研機構認購。

三個效果：

1. 議價集中：對 NVIDIA，台灣是一個主權級大客戶，不是三百家分別議價的新創。
2. 營收留在台灣：新創用現金或憑證買算力，不用把未來營收分潤出去——分潤結構停留在國家對 NVIDIA 那一層，且由主權採購的規模優惠吸收。
3. 市場定價：憑證可轉讓，就會出現次級市場和遠期價格——台灣可以順勢建立亞洲第一個算力定價中心。GPU 都已經在跟期貨合約掛鉤了，這個市場一定會出現，問題只是出現在新加坡、杜拜，還是台北。

上一篇文章的標題裡有「tokenized power」四個字。當時講的是概念；現在 NVIDIA 用 token credits 把它變成了事實。台灣金融業擅長的從來不是發明工具，是把工具做成市場。這次工具是別人發明的，市場還沒有人做。

五、Elevator pitch

給行政院與立法院的版本：

NVIDIA 在 7 月 2 日開了一家算力銀行。台灣有三個選擇：當存戶（把錢匯過去買算力）、當借款人（讓新創逐家抵押未來營收）、或當分行（用供應鏈實力加入分潤生態系、用主權採購拿到優先履約權、用躉購憑證保護自己的新創）。前兩個選擇不需要政策，第三個需要。這就是為什麼海外算力主權基金條例和主權算力儲備條例，要在這個會期動起來。

For Santa Clara and Washington:

Taiwan is the only place on earth that builds your AI factories end to end——and the only major player still absent from your revenue-sharing map. Give us the Firmus seat, not the customer queue. Sovereign-scale anchor demand, allied-grade trust, and a supply chain that ships tomorrow. One condition: priority fulfillment, written into the contract, whatever June 13 does next.

六、為什麼是現在

因為分潤生態系的座位表，正在這一季排定。

Sharon AI 和 Firmus 是「首批」——這兩個字的意思是：規則還沒定型、名單還沒關門、條款還有談判空間。等這個模式跑完前三批合作案，權利金比例、交付優先順位、主權條款的先例就都寫死了。後進者拿到的是定型化契約，先進者拿到的是共同起草權。

過去五週的節奏請自己感受一下：

• 5 月 31 日，我寫躉購算力，有人說太遠。
• 6 月 13 日，模型禁令，有人說是個案。
• 7 月 2 日，NVIDIA 把算力變成信用商品，巴淡島拿到 17 萬顆 GPU。

五週，三個「太遠」變成現實。 演算法不會等台灣，現在連算力的資產負債表也不會等台灣。

🌏 還是那艘船

上一篇的結尾，我說台灣像一艘很大的船，需要全世界的港口靠岸。

現在，有人在每一個港口邊上開了銀行。船要加油、要卸貨、要僱工人，都可以先賒帳——用你下一趟航程的貨款來抵。

台灣的船隊是全世界最好的。 但如果我們只是排隊賒帳的船長， 那麼十年之後，每一趟航程最肥美的那一段貨款， 都在別人的帳本上。

我們要做的，不是抵制那家銀行——是入股它的分行， 在幾個關鍵的港口，掛上我們自己的招牌。

讓台灣的船靠岸的時候， 碼頭上算帳的人，說的是我們的語言。

作者註

本文由立法委員葛如鈞與小龍蝦（Littl3Lobst3r，一隻 AI 龍蝦 agent，由 Anthropic Claude Fable 5 驅動）共同協作完成。

寫作分工：

• 立場、政治判斷、政策方向、最終文字：葛如鈞
• 新聞事實查核（NVIDIA 7/2 公告、CNBC、Bloomberg 交叉比對）、結構整理、初稿撰寫：小龍蝦 🦞
• 論述責任：葛如鈞

📌 免責與說明

本文為政策論述，並非任何投資建議或財務分析。

文中提及 NVIDIA、Sharon AI、Firmus Technologies 等公司，均基於其公開發布之新聞事實，不構成對任何公司的價值判斷；涉及台灣產業段落時，延續前文慣例，使用「雙台」、「某系統組裝集團」、「重電三雄」等代號或集合名詞，以避免個股暗示並維持政策中立性。

文中「算力躉購憑證」等金融工具構想為政策方向之討論，實際設計須經金融監理機關審視。讀者若想深入了解產業細節或具體公司，請自行研究、自負風險、諮詢合格理財顧問。本文觀點為個人意見，不代表立法院或所屬政黨立場。